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    嘉實基金:ETF期權擴容 助力資本市場健康發展

    2022-09-20 05:00 來源: 證券時報網
    證券時報網 2022-09-20 05:00

    9月19日,深交所正式上市交易中證500ETF期權和創業板ETF期權。伴隨著ETF期權新品種上市,滬深交易所的ETF期權種類擴展至六個。通過此次擴容,進一步豐富了金融期貨期權品種,是補齊多層次資本市場體系短板的必要步驟,也是深交所推動資本市場金融衍生品發展的又一重要舉措;同時對構建ETF產品生態鏈意義重大。

    ETF期權擴容

    2019年12月23日深滬交易所上市交易滬深300ETF期權,嘉實滬深300ETF成為深交所首只ETF期權的標的,上市以來,產品活躍度不斷提升。Wind數據顯示,截至今年8月31日,嘉實滬深300ETF管理規模超過181億元。該基金累計成交額達8245.22億元,日均成交額超過3.3億元,ETF及聯接基金持有人合計已達130萬。

    期權市場的發展離不開基礎良好的現貨市場。自2004年國內首只ETF產品破冰以來,截至2022年8月底,國內上市的ETF數量已經達到728只,總規模升至1.4萬億。參照海外成熟市場,ETF期權已成為重要的金融工具,美國市場超1000只ETF和近3000只個股作為期權標的,被投資者廣泛用來進行方向性交易、套利、對沖、配置等。

    隨著新一批ETF期權產品上市工作的啟動,ETF期權將持續為實體經濟、資本市場帶來活力,助力資本市場行穩致遠。

    對于投資者來說,兩只期權產品創新成長、中小市值特色突出,與已有品種重疊度低、互補性強,形成了風格多樣、相互補充的股票期權產品體系,豐富了A股場內投資工具,滿足投資者多元化風險管理需求,也有助于投資者實現多樣化投資策略。

    同時,進一步豐富金融期貨期權品種,是補齊多層次資本市場體系短板的必要步驟,在吸引中長期資金入市方面發揮重要作用,也是深交所推動資本市場金融衍生品發展的又一重要舉措。

    嘉實中證500ETF是繼嘉實滬深300ETF期權被深交所選定的第二只期權標的,它的推出將進一步發揮以嘉實為代表的公募基金在努力推動社會資源進行合理配置,更好服務實體經濟的決心和作用。

    中國資本市場已經成長為世界第二大市場,吸引了越來越多海外投資者的積極參與,在開放程度日益提升的同時,我國資本市場工具也正與時俱進。這大大增強了市場各方對資本市場深化改革的信心,并進一步提升境內資本市場的國際競爭力和市場影響力。

    期權助力打造寬基ETF生態鏈

    有人將衍生品比作金融產品中的皇冠,期權則以其策略多樣性成為這座王冠上最耀眼的明珠。隨著ETF的發展壯大,ETF期權業務因其能提供更加靈活多樣的風險對沖和收益增強方式的“價值”,正逐步被市場發掘。

    從ETF產品的定位與海外的發展來看,充足的場內流動性和豐富的掛鉤衍生產品是構建產品生態極為重要的因素,尤其是ETF與衍生品之間的聯動效應,促進了對ETF的投資交易需求,從而提升ETF的規模與流動性,同時有效助力交易所產品與新的產品創新。

    期權本身的特性決定了期權的應用策略豐富多元,基于ETF期權的套利、對沖、組合交易以及發行結構化產品等投資策略,需要聯動ETF現貨。嘉實基金認為,發展ETF期權業務,對構建ETF生態鏈意義重大。

    隨著中證500ETF被納入期權標的,充分說明中證500指數的投資價值。中證500指數綜合反映了中國A股市場中小型市值公司的整體股票價格表現,對應的500家上市公司以100億-500億元的中小型公司為主,代表了轉型經濟中象征著未來發展方向的新興產業。以2004年12月31日為基準日,截至2022年8月31日,中證500上漲515.58%,年化收益11.16%,在主要寬基指數中表現出彩。從基本面觀察,2019-2021年,中證500年均主營業務同比增速24.54%,年均歸母凈利潤同比增速29.26%,呈現出高成長性。具體看,中證500當前處在估值區間比歷史分位數16%,處于低估狀態。

    嘉實基金作為國內最早布局被動投資業務的基金公司之一,在指數基金管理方面已形成全方位產品線布局,力爭通過不同的產品幫助投資者在不同市場環境和不同風格偏好下,組建相應的投資方案,為投資者提供更加多層次、精細化的指數投資體驗。在十幾年的市場歷練中,嘉實指數投資團隊積累了豐富的運作經驗,并屢獲權威機構認可。公司成立以來,關于被動投資與業務布局,累計斬獲的權威獎項近30個,同時還有多只被動型產品在權威評級機構中保持五星評級。

    衍生品發展空間廣闊

    整體來看,金融衍生品在海外發達金融市場中已被普遍運用到共同基金、對沖基金的投資中,其風險控制、價格發現、流動性提供等功效服務眾多金融機構乃至實體經濟。

    目前,國內公募基金公司產品參與衍生品的數量以及持倉量,相較國際市場處于非常低的水平。公開數據顯示,截至2022年8月3日,目前存續的10004只公募基金中,有6926只合同投資范圍包括衍生品。整體來看,市面上包含衍生品投資范圍的公募基金占到七成左右,但只有一成以下實際投資了衍生品。從主動權益基金來看,混合型基金中有92.9%的投資范圍包含衍生品,但年報實際披露持倉的僅有2.12%,股票型基金中94.32%的投資范圍包含衍生品,年報實際披露持倉7.63%。

    衍生品投資與公募基金行業發展相輔相成,且未來發展空間廣闊。

    首先,衍生品市場的發展為公募基金的資產配置和投資管理提供更加豐富的投資標的,滿足公募基金客戶多元化的資產配置需求。

    與此同時,公募基金作為衍生品市場重要的參與者,將積極發揮專業機構投資者的作用,在提供流動性的同時,可以更好地發揮衍生品的價格發現和風險管理功能。

    契合上述兩點,在提升商品與期貨期權衍生品等在內的多資產、多策略研究能力的同時,公募基金本身也在積極推動金融衍生品產品線的開拓,豐富資本市場金融投資工具,踐行公募基金普惠的金融化之路。

    聲明:證券時報力求信息真實、準確,文章提及內容僅供參考,不構成實質性投資建議,據此操作風險自擔。

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