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    最慘虧逾22%!二級債基首尾業績分化加劇,你手中的“固收+”還好嗎?

    2022-09-23 20:27 來源: 證基風云 作者: 夏悅超
    證基風云 夏悅超 2022-09-23 20:27

    從今年二級債基表現來看,首尾業績分化正在加劇,最高收益達到8.27%,最低收益為-22.56%。從虧損較多的二級債基來看,這部分產品在債券上配置了較多的可轉債產品。

    自“固收+”相關產品被監管連續窗口指導后,有些基金公司也開始避諱談到“固收+”字眼,這類產品常見于一級債基或二級債基。

    而從今年二級債基表現來看,首尾業績分化正在加劇,最高收益達到8.27%,最低收益為-22.56%。從虧損較多的二級債基來看,這部分產品在債券上配置了較多的可轉債產品。

    業內人士告訴記者,“固收+”的產品外延雖然縮小了,但這個產品還是會存在的。

    二級債基業績分化

    “去年持一年,今年翻倍又持一年,非常優秀的基金經理?!?/p>

    “這啥情況?比股票基金跌的多?!?/p>

    上述是兩只二級債基的評論區呈現的截然不同的投資者點評,原因是一只債基年內收獲了超8%的收益,大幅跑贏滬深300的同時,也是同類排名第一的產品。而另一只債基就沒有這么好運了,年內虧損達到22.56%,收益排名同類倒數第一。  

    由于二級債基的合同設定,它是一種可以投資二級市場的非純債債券型基金,也被簡稱二級債基,這一名稱曾被資深基金研究人士王群航在十幾年前首次提出。

    某只二級債基關于投資的描述是“重點進行債券投資,并通過積極主動的管理,適當參與股票投資,追求穩定收益的同時,以期獲得超過業績比較基準的收益”“本基金投資于股票資產的比例不高于基金資產的20%”。

    雖然二級債基關于股票資產的配置比例并不高,常見的在10%至30%,但業績分化也在加劇。東方財富Choice數據顯示,截至9月22日,可統計的772只二級債基(份額分開計算)年內平均收益率為-2.92%,最高收益率為8.27%,最低收益率為-22.56%,其中有587只年內收益率為負,不到200只年內收益率為正。

    低調的“固收+”

    在二級債基配置的債券類資產中,有一類可轉債的資產風險相對純債較高,這也是不少二級債基提升收益的方式之一,但轉債市場的波動也造成了一些二級債基的虧損。據某公募人士向《國際金融報》記者介紹,可轉債的倉位此前是算在股票倉位之外的,但是按照監管對這類產品的最新規定,需要將可轉債倉位放進權益倉位計算。

    作為二級債基中的一種產品,“固收+”近期的風評不佳,主要原因就是“+”的那部分投資收益不佳,導致整個產品業績出現虧損,處在風口浪尖的“固收+”也頻頻遭遇了監管的多個窗口指導。

    某業內人士告訴記者,“固收+”產品的限制主要是針對股票投資比例,相當于對產品的外延進行了限制,這個產品還是會繼續在市場上存續,加入更多限制也是為了使得該產品的風險收益特征更加明確。

    記者也注意到,近期關于“固收+”的產品宣傳力度明顯削弱,無論是新發還是存續產品,有關“固收+”的熱度明顯不及之前。

    目前股票市場震蕩,債市也正面臨著沖高回落的壓力。長城基金認為,債市缺乏進一步上漲的邏輯,一方面是政策端未見到更為放松的降準降息或者流動性投放,另一方面經濟也未見進一步下滑,加上一些市場資金有止盈、配置等需求,債市面臨沖高回落震蕩消化的壓力。

    A股方面,摩根士丹利華鑫基金認為,近期市場受國內經濟內生動力弱、海外加息和衰退風險、中美摩擦等因素影響,出現明顯風險偏好回落和指數走弱。但從中長期來看,市場估值已經偏低,成交持續縮量表明市場情緒也已經接近歷史區間的極致水平。雖然貨幣政策受美國加息、國內通脹中樞抬升的制約,社融同比略有下行,但今年貨幣政策仍聚焦于國內基本面,流動性整體維持相對寬松態勢,貨幣政策托底經濟下行明顯。托底經濟的積極因素正在逐步發揮作用,對市場中期前景保持相對樂觀。

    聲明:證券時報力求信息真實、準確,文章提及內容僅供參考,不構成實質性投資建議,據此操作風險自擔。

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